Dünyanın gözü bir süredir Orta Doğu’da. ABD ve İsrail’in İran’a yönelik askeri hamleleri ile küresel petrol sevkiyatının neredeyse üçte birinin geçtiği Hürmüz Boğazı’nın ulaşıma kapanması, enerji fiyatlarını bir anda tırmandırdı. Akaryakıt ve enerji fiyatları yükseldikçe enflasyon ateşi yeniden körüklendi. Hal böyle olunca finans piyasaları, Amerikan Merkez Bankası’nın (Fed) eylül ayını işaret ederek bu yıl içinde iki kez faiz artışına gidebileceğini hesaplamaya başladı.
Reel faiz tırmandı, altın fren yaptı
Peki faiz beklentisi altın fiyatını neden vuruyor? Cevabı oldukça basit: Faiz kazancı sunmayan altını elde tutmanın maliyeti artıyor. 10 yıllık reel getiriler yılbaşındaki yüzde 1,94 seviyelerinden yüzde 2,41'e kadar tırmanmış durumda. Yatırımcı 2026 başında faiz indirimi beklerken tam tersine artış ihtimalinin konuşulması, altının son dönemdeki zirve seviyesinden yaklaşık yüzde 25 geri çekilmesine yol açtı. Mevcut tablo, tıpkı Fed'in Küresel Finans Krizi sonrasında ilk faiz artışına hazırlandığı 2013 yılındaki reel faiz tırmanışını andırıyor.
Peki yükseliş dalgası yeniden ne zaman başlar?
Jefferies analistlerine göre asıl kritik nokta, faizin sayısal değerinden ziyade bu faiz baskısının hafifleyip hafiflemeyeceği. ABD-İran hattındaki sıcak çatışmaların sona ermesi veya yapay zeka harcamalarında yaşanabilecek olası bir duraksama, Fed’in elini kolunu bağlayabilir. Tarihsel veriler açıkça gösteriyor ki; reel faiz baskısı azaldığı an hem altın hem de altın madenciliği hisseleri çok hızlı bir toparlanma sürecine giriyor.
Uzun vadeli düşünenler için fırsat kapısı mı?
Dünya genelinde merkez bankalarının aralıksız altın toplaması, mali kaygılar ve küresel ticarette doların ağırlığının azalması altını dipte tutmayı zorlaştırıyor. Jefferies Küresel Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Christopher Wood ve ekibi, piyasadaki olumsuz havanın büyük oranda fiyatlandığını düşünüyor. Uzmanlar, yaşanan bu geri çekilmelerin uzun bir aradan sonra portföylere yeniden altın ve madencilik hisseleri eklemek için doğru zaman dilimi olabileceğini vurguluyor.
